AMRO มองประเทศไทย ยังฟื้นตัวอย่างยั่งยืน ท่ามกลางความไม่แน่นอนในระยะยาว ทั้งการพัฒนาการเมืองในประเทศ ปัญหาเชิงโครงสร้างที่ซับซ้อน เชื่อปีหน้ายังเจอเงินเฟ้อจากราคาอาหารทั่วโลกขยับสูงขึ้นจากเอลนีโญ

จากการเยือนประเทศไทย ของทีมนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจมหภาคอาเซียน+3 (AMRO) เพื่อปรึกษาหารือประจำปีระหว่างวันที่ 26 กรกฎาคม ถึง 11 สิงหาคม 2566 ที่ผ่านมา

นำโดย อัลเลน อึ้ง (Allen Ng) นักเศรษฐศาสตร์หลักของ AMRO ,โกจิง ลี (Kouqing Li) ผู้อำนวยการของ AMRO และ เหอ อี้ โค (Hoe E Khor) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ เข้าร่วมอภิปรายนโยบาย การหารือมุ่งเน้นด้านการพัฒนาเศรษฐกิจมหภาค และแนวโน้มล่าสุดของประเทศไทย ความเสี่ยงและความเปราะบาง พร้อมข้อเสนอแนะเชิงนโยบายเพื่อให้แน่ใจต่อการฟื้นตัวที่มั่นคง สร้างพื้นที่นโยบายใหม่ และฟื้นฟูและเพิ่มการเติบโตในระยะยาวอย่างยั่งยืน

พัฒนาการและแนวโน้มเศรษฐกิจ

อึ้ง กล่าวถึงการเติบโตของประเทศไทยคาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้น 3.7% ในปี 2566 จากอุปสงค์ภายในประเทศที่ฟื้นตัว และจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งกระตุ้นการขยายตัวของบริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว

“อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มในปัจจุบัน ยังอยู่ในระดับสูง เนื่องจากการพัฒนาทางการเมืองภายในประเทศที่ยังมีความต่อเนื่อง ละความเสี่ยงจากภายนอกที่ยังคงมีอยู่”

ขณะที่ การเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) เพิ่มขึ้นเป็น 2.7% ในไตรมาสที่ 1 ปี2566 และระดับผลผลิตได้ทะลุระดับก่อนเกิดโรคระบาดแล้ว หลังจากเติบโต 2.6% ในปี 2565 คาดว่าการเติบโตจะแข็งแกร่งขึ้นเป็น 3.7% ในปี 2566  และ 3.9% ในปี 2567

โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่อง การฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวที่เข้ามาและอุปสงค์ในประเทศที่ฟื้นตัวและสนับสนุนโดยการส่งออกที่ปรับตัวดีขึ้น

ส่วนอัตราเงินเฟ้อทั่วไปชะลอตัวลงอย่างมากเป็น 0.4% ในเดือนกรกฎาคม 2566 จากค่าเฉลี่ย 6.1% ในปี 2022 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังลดลงอย่างต่อเนื่องเป็น 0.9% ในเดือนกรกฎาคม 2565 จาก 2.5% ในปีที่ผ่านมา

สำหรับทั้งปี 2565 อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะอยู่ 1.6% และ 1.7% ตามลำดับ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.0% และ 1.8% ตามลำดับในปี 2024 จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องและการคาดการณ์ราคาอาหารที่สูงขึ้น

ความเสี่ยงและความเปราะบาง

เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตได้ลดลง อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนต่อภาพรวมยังคงสูงขึ้น ในประเทศ ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยืดเยื้อเป็นความเสี่ยงด้านลบที่อาจทำให้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่หยุดชะงัก ในด้านภายนอก การฟื้นตัวที่ไม่แน่นอนในจีนอาจขัดขวางการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและเศรษฐกิจไทยในวงกว้างมากขึ้น

นอกจากนี้ ภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาและยุโรปอาจลดความต้องการสำหรับการส่งออกภาคอุตสาหกรรมของไทยลงอีก

ขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ที่เกิดจากราคาอาหารอาจสูงกว่าที่คาดไว้เนื่องจากสภาวะเอลนีโญที่รุนแรงขึ้นซึ่งอาจทำให้ผลผลิตทางการเกษตรทั่วโลกลดลงและเพิ่มมาตรการกีดกันทางการค้า

นอกจากนี้ การใช้จ่ายทางการคลังที่สูงขึ้นและการปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำอาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

ความท้าทายเชิงโครงสร้างหลายประการอาจขัดขวางความสามารถของประเทศไทยในการฟื้นฟูการเติบโตในระยะยาว ผลผลิตซึ่งถูกจำกัดโดยภาคส่วนนอกระบบขนาดใหญ่ได้ลดลงในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่เศรษฐกิจจะกลายเป็นสังคม "สูงวัย" ภายในสิ้นทศวรรษนี้ ช่องว่างด้านโครงสร้างพื้นฐานยังคงมีขนาดใหญ่

นอกเหนือจากนี้ ประเทศจะต้องรับมือกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจเชิงภูมิศาสตร์อย่างต่อเนื่องในด้านการค้าและการลงทุน ตลอดจนจัดการกับความเสี่ยงด้านการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ

ข้อเสนอแนะเชิงนโยบาย

เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มเศรษฐกิจและความเสี่ยงและความเปราะบางที่แฝงอยู่ ลำดับความสำคัญของนโยบายโดยรวมควรมุ่งเป้าไปที่การทำให้มั่นใจว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมีความมั่นคง สร้างพื้นที่นโยบายใหม่และจัดการกับความเปราะบางที่มีอยู่ รวมทั้งให้ความสำคัญกับการฟื้นฟูการเติบโตในระยะยาวอย่างยั่งยืน

การดำเนินนโยบายการเงินในปัจจุบันมีความเหมาะสมเนื่องจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและสภาวะทางการเงินที่เป็นอยู่ นับจากนี้ไป การปรับเทียบนโยบายการเงินควรยังคงขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการอย่างต่อเนื่องของแนวโน้มเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากระดับความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น

สำหรับเสถียรภาพทางการเงิน การยุติการสนับสนุนที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาดอย่างต่อเนื่องมีความเหมาะสมท่ามกลางการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากมาตรการบางอย่างหมดอายุลงเรื่อย ๆ ทางการควรติดตามคุณภาพสินทรัพย์ของสถาบันการเงินอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณการเสื่อมสภาพของเครดิตในระยะแรก

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้กู้ที่อ่อนแอ AMRO ยินดีกับมาตรการรอบคอบใหม่ที่ประกาศโดยธนาคารแห่งประเทศไทยเพื่อแก้ปัญหาความเปราะบางจากหนี้ครัวเรือนที่สูง การดำเนินการตามมาตรการเหล่านี้ควรมาพร้อมกับความพยายามที่จะลดความเสี่ยงของผลที่ตามมาโดยไม่ได้ตั้งใจ

โกจิง ลี  ผู้อำนวยการ AMRO เข้าพบนายฤทธิ์ สยามานนท์ ผู้อำนวยการสำนักนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศ กระทรวงการคลัง