นักวิเคราะห์เตือนว่าการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์อาจทำให้ค่าเงินของจีนตกต่ำลง ส่งผลให้ความพยายามล่าสุดของรัฐบาลปักกิ่งในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรนมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น

เพียงไม่กี่วันหลังจากเริ่มดำรงตำแหน่งสมัยที่สองในทำเนียบขาวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทรัมป์กล่าวว่าเขาจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีนทั้งหมด 10% ตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ โดยยังคงเปิดโอกาสให้มีการเจรจากันต่อไป

หากดำเนินการดังกล่าว ภาษีนำเข้าดังกล่าวอาจทำให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลง ขณะเดียวกัน ผู้นำจีนก็พยายามค้ำจุนเศรษฐกิจที่เผชิญความท้าทายต่างๆ เช่น การบริโภคภายในประเทศที่ซบเซาและวิกฤตหนี้สินในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าในปีนี้ ค่าเงินหยวนอาจร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่ปักกิ่งยกเลิกอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เมื่อสองทศวรรษก่อน

แฮร์รี เมอร์ฟี ครูซ นักเศรษฐศาสตร์จาก Moody's Analytics กล่าวว่า "การรวมกันของภาษีศุลกากรที่ใกล้เข้ามา นโยบายการเงินที่ผ่อนปรน และการลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลงในสหรัฐฯ จะทำให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลง"

ค่าเงินที่อ่อนค่าลงช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของผู้ส่งออกด้วยการลดราคาสินค้าและบริการในต่างประเทศ

สิ่งนี้อาจส่งเสริมให้ปักกิ่งยอมให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงต่อไปเพื่อสนับสนุนการค้าต่างประเทศและลดแรงกดดันด้านเงินฝืดภายในประเทศ อลิเซีย การ์เซีย เอร์เรโร  จาก Natixis กล่าว

สถานการณ์แบบ 'Catch-22'
แต่ค่าเงินหยวนที่อ่อนค่าลง "อาจทำให้ความตึงเครียดด้านการค้ากับสหรัฐฯ รุนแรงขึ้น และทำให้การเจรจาเพื่อลดภาษีศุลกากรกลับลดลง" เมอร์ฟี ครูซ กล่าว

เขายังกล่าวเสริมว่าค่าเงินที่ "ลดลงอย่างรวดเร็ว" อาจกระตุ้นให้มีการไหลออกของเงินทุนจำนวนมาก ซึ่งคล้ายกับที่เกิดขึ้นในปี 2015 ขณะที่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเศรษฐกิจของจีนกำลังปั่นป่วน

เหนือสิ่งอื่นใด การลดค่าเงินครั้งใหญ่จะขัดต่อวัตถุประสงค์เชิงยุทธศาสตร์ของประธานาธิบดีสีจิ้นผิงที่ต้องการให้ “สกุลเงินแข็งแกร่ง” และทำให้จีนเป็น “มหาอำนาจทางการเงิน”

แต่เงินหยวนที่แข็งค่าขึ้นจะต้องแลกมาด้วยการสูญเสียข้อได้เปรียบด้านสกุลเงินของจีนในการค้า ซึ่งเป็นเส้นเลือดใหญ่ของเศรษฐกิจในช่วงเวลาที่การใช้จ่ายภายในประเทศซบเซา

“นี่คือสถานการณ์ที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก” การ์เซีย เอร์เรโร เขียน

สำหรับตอนนี้ กลยุทธ์ของรัฐบาลปักกิ่งคือการให้ความสำคัญกับเสถียรภาพของเงินหยวน โดยมีเป้าหมายที่จะทำให้เงินหยวนเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลกในที่สุด นักวิเคราะห์จาก Macquarie Group กล่าว

อัตราแลกเปลี่ยนอาจลดลงเหลือ 7.45 หยวนต่อดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 จาก 7.24 ในปัจจุบัน เมอร์ฟี ครูซ กล่าว

แม้ว่าธนาคารกลางของจีนจะไม่สามารถหยุดยั้งการตกต่ำของเงินหยวนได้ทั้งหมด แต่ธนาคาร "น่าจะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อให้แน่ใจว่าการลดค่าเงิน...เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป" เขากล่าว

อัตราแลกเปลี่ยนที่สูงกว่า 7.5 หยวนต่อดอลลาร์อาจก่อให้เกิด "ความตื่นตระหนก" และจุดชนวนให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น หวางกั๋วเฉิน จากสถาบันวิจัยเศรษฐกิจ Chung-Hua ซึ่งตั้งอยู่ในไต้หวัน กล่าวกับ AFP

ทางการอาจดำเนินการลดค่าเงินเล็กน้อยเพื่อตอบสนองต่อภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ในเบื้องต้น แต่ "พวกเขาก็จะลดค่าเงินลงในที่สุด" เขากล่าว

'การรักษาสมดุลที่ยุ่งยาก'
ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) เพิ่งประกาศการสนับสนุนเงินหยวนอย่างหนักหน่วง ซึ่งรวมถึงการออกตั๋วเงินธนาคารกลางอายุ 6 เดือนในฮ่องกง ซึ่งมีมูลค่ารวมเป็นสถิติ 6 หมื่นล้านหยวน

PBoC เพิ่งอัดฉีดเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เข้าสู่วงจรการเงินเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดและป้องกันไม่ให้กิจกรรมต่างๆ หยุดชะงักลงในช่วงเทศกาลตรุษจีน

แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจขัดแย้งกับความพยายามของปักกิ่งในที่อื่นๆ ที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรนเพื่อฟื้นคืนโมเมนตัม

“มันเป็นความสมดุลที่ยุ่งยากมาก หากสภาพคล่องภายในประเทศเพิ่มขึ้น สกุลเงินจะอ่อนค่าลง” หวางกั๋วเฉิน กล่าว

แนวทางของ PBoC จนถึงขณะนี้คือการสลับกันระหว่างการอัดฉีดสภาพคล่องและการถอนออก หวางกั๋วเฉิน กล่าวกับ AFP

รัฐบาลปักกิ่งให้คำมั่นว่าจะให้การสนับสนุนเศรษฐกิจในประเทศอย่างต่อเนื่องในปี 2025 โดยกระตุ้นการคลังและกระตุ้นการบริโภคผ่านมาตรการต่างๆ เช่น การอุดหนุนสินค้าในครัวเรือน

แต่ภัยคุกคามจากความตึงเครียดด้านการค้าที่เพิ่มมากขึ้นกับสหรัฐฯ ยังคงทำให้ขอบฟ้ามืดมน

“แนวโน้มการบริโภคในประเทศไม่น่าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางข้อพิพาททางการค้า” กียอง ซอง นักยุทธศาสตร์มหภาคของ Societe Generale เตือน

Agence France-Presse

Photo by Pedro Pardo / AFP